智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著市場出現(xiàn)波動(dòng)，投資者們表示，是時(shí)候認(rèn)真看待唐納德·特朗普的政策舉措了。如今，市場不再認(rèn)為特朗普只是在虛張聲勢。隨著他對全球最大經(jīng)濟(jì)體筑起關(guān)稅壁壘，且各國貿(mào)易伙伴開始采取相應(yīng)反制措施，市場迅速做出反應(yīng)，紛紛預(yù)期美國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩。

特朗普開啟第二任期六周以來，已對來自墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，對中國商品額外征收20%的關(guān)稅，還在全球范圍內(nèi)威脅實(shí)施對等關(guān)稅，并切斷了對烏克蘭的軍事援助。

然而，與投資者在去年11月的押注相反，“特朗普交易”正全面退潮。此前，投資者曾預(yù)期收益率上升、美元升值，但如今貿(mào)易沖突爆發(fā)，美元不斷貶值，債券收益率也大幅下跌。

美國的盟友們也陷入了恐慌。高盛分析師指出，目前美國對中國進(jìn)口商品的平均關(guān)稅稅率已達(dá)34%，這一增長幅度幾乎是特朗普第一任期時(shí)的兩倍。如今，沒人再敢打賭各方會(huì)迅速達(dá)成妥協(xié)或協(xié)議。

星展銀行貨幣與信貸策略師Chang Wei Liang表示:“鑒于美國關(guān)稅政策隨時(shí)可能發(fā)生變化，市場很難進(jìn)行激進(jìn)的倉位布局。”

他還提到:“在信貸市場，考慮到風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的變化以及更加不利且充滿不確定性的貿(mào)易背景，目前的利差顯然過低。”

本周，美國國債波動(dòng)率指標(biāo)、美國股市恐慌指數(shù)和日本股市波動(dòng)率指標(biāo)均觸及今年以來的最高水平，外匯市場的隱含波動(dòng)率也有所上升。

受此影響，國防股價(jià)格上漲，而科技股則大幅下挫。在墨西哥和加拿大準(zhǔn)備采取關(guān)稅反制措施之際，投資者預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將放緩，并加大了對美國降息的預(yù)期。

期貨市場定價(jià)顯示，美國今年預(yù)計(jì)降息幅度仍約為75個(gè)基點(diǎn)，高于兩周前的約50個(gè)基點(diǎn)，而10年期美債收益率則跌至4.115%，觸及4個(gè)半月以來新低。

投資者認(rèn)為，當(dāng)前前景充滿不確定性，房地產(chǎn)或醫(yī)療保健等防御性板塊成為資金避風(fēng)港。雖然像美國鋼鐵制造商這類受保護(hù)企業(yè)可能會(huì)從中獲利，但供應(yīng)鏈上的價(jià)格上漲將帶來難以預(yù)測的影響。

高盛首席執(zhí)行官大衛(wèi)·所羅門在澳大利亞的一次會(huì)議上表示:“我花了大量時(shí)間與企業(yè)首席執(zhí)行官們交流，他們都在努力理解這些政策的影響。”

他還說道:“在局勢更加明朗之前，市場還會(huì)有一段時(shí)間的波動(dòng)。我認(rèn)為市場的波動(dòng)率會(huì)維持在略高的水平。但特朗普有他明確的政策方向，我們應(yīng)該認(rèn)真對待他的表態(tài)，他會(huì)朝著這個(gè)方向推進(jìn)政策。”

交易困境

美元的貶值是最引人注目的反轉(zhuǎn)之一，在外匯交易中，投資者原本堅(jiān)定的預(yù)期已變得混亂不堪。

今年1月，投機(jī)者對美元的多頭押注達(dá)到近十年來的最高水平，但如今這一倉位已迅速平倉。截至上周，投機(jī)者對新興市場貨幣持有美元空頭頭寸，同時(shí)日元多頭頭寸達(dá)到歷史新高。

在兩個(gè)交易日內(nèi)，美元兌歐元匯率下跌近1%。由于歐洲準(zhǔn)備增加國防開支，而特朗普在烏克蘭問題上態(tài)度退縮，美國國債收益率下降的同時(shí)，歐洲國債收益率卻在上升。

在白宮，特朗普指責(zé)中國和日本故意壓低本國貨幣匯率。事實(shí)上，人民幣兌一籃子貿(mào)易伙伴貨幣處于歷史高位，而日本近年來一直在干預(yù)匯市買入日元。

但在周二，隨著美元貶值，野村證券全球外匯市場主管Hoe Lon Leng表示，對于那些期待美元升值的人來說，這似乎是 “最后一擊”。

他指出:“看漲美元的觀點(diǎn)逐漸站不住腳，我們不斷看到價(jià)格走勢朝著相反方向發(fā)展。” 他還提到，如果中美雙方都不希望看到美元兌人民幣升值，“那么美元就會(huì)貶值”。

誠然，目前市場波動(dòng)幅度尚未達(dá)到巨大的程度，許多分析師仍認(rèn)為貿(mào)易談判有一定空間，也有望避免局勢進(jìn)一步升級。但政策的頻繁變動(dòng)已逐漸消磨了投資者對達(dá)成突破性協(xié)議的希望。

而且，沒人能確定特朗普是不是在虛張聲勢。

弗吉尼亞州里士滿市哈里斯金融集團(tuán)的管理合伙人杰米·考克斯表示:“目前，關(guān)稅威脅暫時(shí)告一段落，但下一階段大家不得不承受關(guān)稅帶來的影響。”

他補(bǔ)充道:“市場必須將這一現(xiàn)實(shí)納入定價(jià)考量，而這些數(shù)據(jù)可不太樂觀。”