4月24日晚，東陽光公布2025年一季報:實現營收33.47億元，同比增長18.28%；重點是凈利潤，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比增長181.53%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.67億元，同比增長191.51%！

東陽光的拐點終于來了，先知先覺的北向資金率先加倉。今年一季度香港中央結算有限公司增持公司553.45萬，或許是提前嗅到了機會。

對于變動原因，東陽光在報告中提到了幾點:1、制冷劑價格同比快速攀升；2、數據中心和儲能行業的蓬勃發展帶動電子元器件市場需求持續復蘇，在市場需求增長、產能利用率提升及成本優化的共同驅動下，公司化成箔業務經營利潤同比大幅增長；3、強化研產銷一體化管理，實現資源高效整合與協同效應最大化。

多年來，通過對產業鏈的縱深布局與整合，東陽光已在電子元器件、高端鋁箔、化工新材料及能源材料四大核心領域，構建起從電子光箔至鋁電解電容器的完整產業鏈，以及由氯堿化工至氟精細化工的循環經濟產業鏈，并以此賦能AI時代下的算力液冷整體解決方案與人形機器人為切入口的具身智能產業。

多元化布局推動東陽光重回上升通道，更值得注意的是東陽光自身的強阿爾法屬性——一些關鍵財務指標顯著提升:

典型的如毛利率，用于衡量一家企業競爭力的最直接體現。2025年一季度，東陽光銷售毛利率達20.27%，同比增長達42.75%。行業的貝塔到來，加上東陽光自身的阿爾法，預計今年全年東陽光盈利情況大概率會實現大幅好轉。

除了業績的翻紅，財報數據也透露了東陽光擺脫行業周期限制的決心:今年，東陽光在研發上下狠注，一季度研發費用1.27億，同比增長67.71%，遙遙領先。

結合對這家公司的長期觀察，目前東陽光對抗周期、走向成長的打法主要有三種:

一是持續向高端轉型并推動產能釋放，以此來提升毛利率。

在電子元件領域，東陽光積極推進項目達產率與產業鏈布局優化:其烏蘭察布積層箔項目已于2024年8月順利投產，其中，積層箔已累積目標客戶50余家、送樣規格累積超200個，部分客戶已實現批量供應；積層箔電容器目標客戶已累積超100家、送樣規格累積超280個，進一步鞏固了其在該領域的市場地位。同時，為配套積層箔及電容器產能，夯實全產業鏈布局，東陽光于2024年9月啟動了烏蘭察布積層化成箔項目，該項目規劃年產能為2,000萬平方米。此外，公司在浙江東陽的鋁電解電容器及超級電容器生產基地的建設工作。截至報告期末，該項目一期已基本建成，具備年產電容器約14億只的生產能力。

在化工新材料領域，東陽光與璞泰來的合資公司乳源東陽光氟樹脂有限公司2萬噸/年PVDF的擴產項目已完成建設，項目一二期已全部投產。目前，該合資公司已具備年產2.5萬噸PVDF及其主要原材料4.5萬噸的產能，實現了PVDF原料的自給自足。

二是根據自身發展不斷補鏈、延鏈、強鏈，打開市場空間。

在產業鏈方面，東陽光核心產業鏈以“電子光箔-電極箔-鋁電解電容器”為一體，深耕電子元器件領域，屬于電子元件材料制造行業，是電子信息制造業的重要細分板塊。

與此同時，鑒于電極箔腐蝕化成工序對氯堿化工產品的大量需求，東陽光前瞻性地布局了氯堿化工業務，逐步拓展并發展出一條完整的氯氟循環經濟產業鏈，涵蓋氯堿化工、甲烷氯化物、氟化工以及氟精細化工等多個關鍵環節。

2024年度東陽光亦有布局，為了驅動化工產業鏈縱深發展和升級，全力打造鹽礦-氯堿-制冷劑-氟精細化工全產業鏈，其子公司乳源東陽光電化廠參與了藍恒達的破產重整，取得藍恒達100%控制權并獲取了藍恒達化工年產17萬噸的折百堿生產指標及相關裝置。目前，藍恒達已實現盈利，運營情況良好。未來，藍恒達化工將作為東陽光第二個化工生產基地，進一步完善其的產業布局，為東陽光化工板塊的發展提供新的增長動力。

三是尋求多元化布局，跨越到高成長行業。

一方面，作為國內氟化冷卻技術的先行者之一，東陽光基于液冷散熱整體解決方案領域的長期積累，通過與中際旭創合資成立的廣東深度智冷，也將東陽光間接嵌入英偉達的供應鏈生態，并以此為基礎布局AI應用端的具身智能，構成從算力到應用端人形機器人的AI產業鏈。

另一方面，東陽光和智元機器人與武漢東湖高新區管委會、武漢光谷中心城建設服務中心、湖北省科技投資集團有限公司在武漢中國光谷正式達成戰略合作，共同宣布將攜手加速機器人技術的落地應用，特別是聚焦于具身智能機器人的“最后一公里”問題。

市場一直對發展韌性十足的東陽光充滿希望，一直期待東陽光迎來業績拐點。東陽光則通過加大研發投入、整合產業鏈等措施，實現了從傳統制造業向高端制造業的轉型，大幅提升了公司的利潤率，同時公司也不忘布局高成長行業、向高成長領域進軍，從行業周期、公司發展狀況及2025年一季報的情況來看，東陽光大概率已迎來拐點，未來發展值得期待。