公募基金加力布局科創板市場

中國基金報記者李樹超 公募基金在科創板市場的產品創新從未停歇。從首批科創主題基金到科創50ETF，從科創細分行業指數基金到科創100ETF、科創200ETF，再從科創綜指ETF到近日申報的科創綜指增強策略ETF，創新產品層出不窮。 業內人士表示，在政策支持和產業趨勢驅動下，公募基金近年來加速布局科創板市場，持續推出科創板相關創新產品，引導資金向“硬科技”領域聚集，這將推動資本市場與科技創新的深度融合，更好助力國家戰略轉型與經濟高質量發展。 各家公募爭相布局科創板創新產品 2019年4月，首批科創主題基金獲批和發行。6年來，公募基金不斷推出投向科創板市場的創新產品，以滿足日益增長的投資需求。Wind數據顯示，截至2025年3月末，科創板相關上市ETF產品數量達88只，規模超過2700億元。 嘉實基金大科技研究總監、基金經理王貴重表示，科創板相關產品不僅豐富了投資者的選擇，也為公募基金在科創板的投資提供了更多元化的策略。未來，公募基金將繼續圍繞科創板推出更多創新產品。 他表示，未來投向科創板市場的公募產品會有更多聚焦特定科技創新領域的主題基金，如人工智能、生物醫藥、半導體等，為投資者提供更精準的投資工具。同時，結合量化投資技術，未來基金公司還會開發科創板相關的量化策略基金。 銀華基金量化投資部副總監、基金經理張凱也認為，未來公募基金有動力推出以指數ETF為代表的投資于科創板細分領域的基金產品，以挖掘相關投資機會。 他分析，一方面，證監會發布的“科創板八條”，強調持續豐富科創板指數品種，完善指數編制方法，這為公募基金圍繞科創板進行產品創新提供了政策指引和支持；另一方面，科創板匯聚了眾多優質的科技創新企業，從科創板相關ETF的規模增長和凈申購額數據來看，市場對這類產品的關注度和認可度在持續提升。 永贏基金也表示，在工具產品創設方面，公募基金將推出更多科創板行業主題指數產品和策略類指數產品，比如對于險資、年金等中長期資金，公募基金可以開發低波動、穩定分紅的科創板配置工具；國際化層面，公募基金可以借鑒納斯達克經驗，探索科創板與境外科技指數的聯動，吸引更多外資參與。 “政策支持+產業趨勢”雙輪驅動 公募在科創板投資增長勢頭有望延續 多位業內人士表示，在“政策支持+產業趨勢”雙輪驅動下，公募基金在科創板投資的增長勢頭有望延續。 張凱表示，科技創新是引領我國經濟長期高質量發展的根本動力，是驅動經濟轉型升級的核心引擎。科技創新能有效突破傳統增長瓶頸，推動產業向全球價值鏈高端攀升，為構建中國現代化經濟體系奠定堅實基礎，未來對于科創板的投資將保持較快的增長勢頭。 王貴重也認為，近年來公募基金重倉投資科創板的體量快速增長，體現了資本市場與科技創新的深度融合。展望未來，公募基金在科創板的投資增長勢頭有望延續。 他分析，一方面，科技創新浪潮持續涌動，人工智能、量子計算、生物技術等前沿領域不斷取得突破，相關企業有望獲得公募基金等機構投資者的更多關注與支持。另一方面，隨著科創板市場不斷完善，注冊制的全面推行使市場資源配置更加高效，企業上市和融資更加便捷，為公募基金提供了更豐富的投資標的。 盈米基金研究院權益研究員王帆表示，投資科創板的資金體量快速增長是“政策支持+產業趨勢”雙輪驅動的結果。科創板設立的定位始終是服務“硬科技”企業，并提供了一系列政策支持措施，為關鍵領域企業上市創造條件，推動新質生產力發展與科技自立自強。同時，近幾年我國的科技實力不斷增強，在智能駕駛、半導體、人工智能、創新藥等多個領域涌現出一批優質的上市公司，吸引資金流入配置。 “未來政策支持方向不會變化，許多產業，如人工智能、人形機器人等正處于快速上行期，展示出巨大的成長空間與投資價值，有望進一步吸引資金流入。”王帆稱。 永贏基金也認為，短期看，盡管關稅政策擾動引發市場波動，但科創板中長期增長邏輯未變，公募投資科創板的規模有望繼續保持較快增長。 引導資金投向“硬科技”領域 更好服務國家戰略和經濟轉型升級 Wind數據顯示，截至2024年末，公募基金持有科創板市場總市值超8100億元，公募基金等機構投資者在科創板市場投入持續攀升。 匯添富基金經理馬翔表示，科創板公司科創成長的屬性強，估值判斷往往要基于對長期產業發展的動態判斷，更加依賴專業投研能力對股票定價。而公募基金對科創板股票的合理定價，有利于科創板上市公司和投資者的良好互動，一方面投資者可以在價值發現的過程中分享科創企業成長增值，另一方面，企業可以更順暢地從市場獲得融資，加速發展。 王貴重認為，公募基金憑借專業的研究能力和穩健的投資策略，在市場波動中發揮了“壓艙石”作用。另外，公募基金的參與吸引了更多投資者的關注，豐富了市場參與者結構，促進了市場的健康發展。 永贏基金補充道，公募基金等機構投資者的參與顯著提升了科創板交易活躍度，增強了市場的流動性和穩定性，場內ETF通過做市商機制降低科創板短期投機行為，提升了市場韌性。 張凱也總結稱，機構投資者在科創板市場的不斷壯大，對科創板市場發展起到了積極的推動作用。 他分析，首先，科創板企業大多處于成長期，研發投入大、回報周期長，需要公募基金等長期穩定的資金支持。其次，公募基金推動科創板形成更科學的估值體系，使市場價格能夠更準確地反映企業內在價值，減少市場的非理性波動。最后，公募基金等機構投資者增加了市場的交易活躍度，提高了板塊的流動性，增強了市場的吸引力和活力。 “公募基金通過創設科創板主題產品，引導資金投向國家重點支持的‘硬科技’領域和戰略性新興產業，有利于優化資本市場資源配置，培育壯大新質生產力，更好地服務于國家科技創新戰略和經濟轉型升級。”張凱稱。

與科創板共成長: 投研體系迭代升級構建更加多元化投資組合

中國基金報記者 曹雯璟 過去6年，中國科技產業突飛猛進，科創板快速發展，成為資本市場的中堅力量。在此過程中，科創板投資不斷涌現新機遇，也遇到新的挑戰，公募積極升級迭代投研體系，與科創板共同成長。 業內人士表示，在科技產業升級與資本市場變革的雙重驅動下，未來科創板投資要更加注重產業鏈投資，通過研究產業鏈上下游企業的協同效應，構建更加多元化的投資組合。同時，要保持靈活應變，在風險和收益之間做好平衡。 最牛漲超160% 首批科創主題基金業績表現分化 近年來，科創板市場起伏較大，科創主題基金業績出現分化。首批科創主題基金過去6年業績首尾相差近150個百分點。其中，嘉實科技創新、易方達科技創新、匯添富科技創新A等3只產品凈值翻倍，漲幅分別為160.78%、128.21%、106.78%。 嘉實基金大科技研究總監王貴重表示，首批科創主題基金表現分化，部分基金收益顯著，從側面印證了科創板較高的成長潛力。科創板企業處于成長期，技術迭代快、市場競爭激烈，導致企業盈利波動大，增加了投資的不確定性。同時，其作為科技創新的重要平臺，產業特性使市場情緒與政策變化對基金凈值的影響較為顯著，部分基金在市場調整期回撤較大。 永贏基金認為，市場環境是影響基金業績的重要因素，投資科技領域需要行業配置與市場周期契合，精準布局相關賽道的基金更能充分受益。此外，基金經理的投研深度與策略靈活性有所不同，細分行業輪動能力突出的基金經理或能夠取得明顯超額。 “科創主題基金在市場上行期間均有很高的業績彈性，而其業績表現分化，主要體現為在市場下行期間的回撤幅度不同。”盈米基金研究院權益研究員王帆表示，2019年至2021年成長風格資產經歷了一波極致行情，部分賽道的公司業績與估值高增長，而后幾年由于宏觀經濟不確定性增加、高估值、產業自身周期波動等因素，成長股遭遇回調，市場轉而關注價值、高股息類資產，主投科技成長類資產的科創主題基金業績承壓。 構建更加多元化投資組合 過去6年，無論是內外部的宏觀環境，還是產業發展的方向和階段，都發生了巨大的變化。 基金經理的投資工作也在不斷迭代進化。匯添富基金經理馬翔表示，現在會更加重視主線脈絡布局，比如近期科技創新基金就重點布局TMT板塊，以把握人工智能創新的投資主線。“市場多變，我們會把握有一定持續性的產業脈絡，在重點行業上做一年以上的中長期布局，積極跟蹤個股變化做動態調整。” “對于投資范圍，我們也在持續拓展，不僅關注已經嶄露頭角的龍頭企業，也會積極挖掘具有潛力的初創企業。同時，我們非常注重產業鏈投資，通過研究產業鏈上下游企業的協同效應，構建更加多元化的投資組合。在策略調整方面，始終堅持靈活應變，根據市場環境的變化，及時調整投資組合，綜合利用多元投資工具。”王貴重談道。 據永贏基金介紹，過去6年在科技產業迭代與資本市場變革的雙重驅動下，公司的投研體系、投資范圍及策略框架已實現系統性升級。例如，通過NLP分析科創板企業招股書技術描述，構建“硬科技純度”因子。近年還引入了更復雜的機器學習模型，處理高維數據和挖掘數據中的非線性關系，提高對股票收益的預測能力。 銀華基金量化投資部副總監、基金經理張凱強調，作為基金經理，需要以“百年未有之大變局”的格局和視角來審視投資。在投資方向上，堅定不移地看好中國科技創新的大方向。 保持長期視角 在風險和收益之間做好平衡 科技創新領域的投資往往伴隨著較高的風險，作為基金經理，在追求高收益的同時，必須做好風險與收益的平衡。 王貴重認為，在科技創新領域的投資中，風險與收益的平衡是核心課題，但風險和收益也是相輔相成的。解決科技投資難題需要盯住產業趨勢，在波動向下時堅定信心，在波動向上時穩住陣腳，不被短期情緒干擾。投研方面需要“知來路”“明去處”，加強產業一線學習、訪談和調研，深入產業和基本面研究，細致調研布局，在“投資需研究，研究即投資”的長坡中持續地“滾雪球”；同時要保持長期投資視角，避免短期市場情緒的干擾，專注于企業的長期成長潛力。 “作為指數增強型基金的基金經理，風險控制的核心是在實現超額收益的同時，盡可能地控制相對指數的跟蹤誤差。我們會借助量化風控模型，嚴格約束投資組合相對于指數基準的個股、行業和其他風險敞口偏離，通常而言力爭把跟蹤誤差控制在更小范圍內。”張凱談道。 馬翔認為，控制回撤風險主要依靠絕對收益思維。科技股波動很大，不乏一年數倍的牛股，但也有短期大幅下跌的個股。從組合長期收益率的角度出發，不需要全倉買入牛股，只要力爭在每一筆交易中獲得足夠的收益并且適時兌現，這樣累積起來，就可能實現長期回報。科技基金要在把握科技成長脈絡和個股估值波動之間做好平衡，既要以未來眼光動態看待股票市盈率，也要注意公司的市值“天花板”。

看好科創板長期投資價值 關注AI、半導體、創新藥等細分領域機會

中國基金報記者 張玲 作為融合科技創新、戰略性新興產業與資本市場的重要樞紐，科創板市場持續擴容。目前，科創板上市公司已達到586家，總市值超7.6萬億元，占A股總市值的7.8%；與2019年末相比，數量增加737.14%，市值增超7.6倍，占比提高了6.49個百分點。 與此同時，科創板“硬科技”底色不斷增強，吸引中長期資金持續涌入。截至2024年12月末，公募基金持有科創板市場總市值達8117.9億元，在科創板總市值占比達12.8%，雙雙刷新歷史新高。 受訪基金公司和投研人士認為，科創板市場具有很好的長期投資價值，尤其關注人工智能、半導體、創新藥等細分領域的投資機會。 嘉實基金大科技研究總監王貴重表示，在科創行業快速迭代、“硬科技”不斷涌現的背景下，科創板投資價值顯著。科創板匯聚了眾多高成長潛力的“硬科技”企業，尤其是在人工智能、半導體、生物醫藥、新能源等前沿領域。這些企業憑借技術優勢和創新能力，有望在政策支持和市場需求的雙重推動下，實現業績的快速增長。 “科技創新是發展新質生產力的核心要素，是構建現代化產業體系的主引擎之一，其戰略意義和重要性不言而喻。”王貴重指出，其中，人工智能是把握新質生產力的關鍵要素之一。投資AI的邏輯清晰且確定，目前我國AI產業鏈已進入“從1到N”全面快速發展階段。對科技領域的投資者來說，最好的時代或許正在到來。 在銀華基金量化投資部副總監、基金經理張凱看來，以自主可控和新質生產力為代表的科創板塊是經濟持續高速發展、產業升級、經濟結構轉型的引擎和核心動力。科創板聚集了大批科技企業，集中于電子、醫藥生物，機械設備、計算機、電力設備等戰略性新興產業，“硬科技”產業集聚效應不斷增強，持續推動前沿技術發展和產業變革。當科技創新出現潛在的技術革新、潛在的需求市場，潛在的產業鏈升級變革時，都會催生一輪又一輪的投資行情。 “我們認為科創板中值得關注的細分賽道，也是科創板中目前占比較高的兩個賽道:半導體和創新藥。”張凱進一步表示，半導體產業具有典型的全球化分工特征，但在全球科技摩擦持續升溫的背景下亟需保障產業鏈供應鏈安全。2024年以來我國半導體設備出貨額同比大增，高端國產設備需求和國產替代維持高景氣，自主化率有望持續提升；創新藥板塊也正迎來前所未有的發展機遇，去年7月出臺的《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，為行業構建了全方位的政策保障體系，從價格管理到醫保支付，從商業保險激勵到投融資環境優化，每一環節均精準施策，為創新藥的快速發展奠定了堅實基礎。 匯添富基金經理馬翔透露，未來將從兩個方向把握科技投資機遇:全球科技產業創新和中國核心科技自立自強。新一代人工智能浪潮經過兩年多的發展，經歷了從模型訓練投資到應用落地的發展，國產大模型厚積薄發，引領國內AI算力投資后來居上，智能終端創新井噴；全球范圍內的大模型迭代和算力投資方興未艾，應用落地逐步展開。在新技術發展如火如荼的時代背景下，供應鏈國產化恰好與科技發展共振，與AI產業相關的材料、芯片、零部件、裝備等產業，也是中國科技自主可控的核心環節，值得重點關注。 結合當前科創板定位、產業趨勢及市場動態，永贏基金表示，未來科創板投資價值及新興科技賽道主要關注有長期投資價值支撐的方向:人工智能與算力產業鏈、半導體與先進制造、生物醫藥與醫療器械、未來產業與新質生產力。同時也要關注科創板企業技術迭代、估值波動的風險，以及國際供應鏈變化，重點關注研發護城河較深的企業。 盈米基金研究院權益研究員王帆表示，AI產業趨勢疊加盈利預期改善，科創板仍有很好的投資價值。目前要關注一季度業績預增的上市公司主要集中在醫藥、電子等行業。創新藥以及人工智能相關的AI芯片、應用軟件等細分領域，都是接下來值得關注的方向。 匯成基金稱，在政策持續支撐、技術創新升級、產業周期向上、資金配置需求旺盛等多種因素的共同驅動下，科創板具有較好的投資價值。值得關注的新興科技細分賽道包括人工智能算力芯片、人工智能模型與應用、芯片半導體制造。 編輯:杜妍 校對:紀元 制作:小茉 審核:木魚

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